改革乃成功之母 執行能力乃核心

中國改革成常態之機遇

 

亞洲四國現正進行大刀闊斧式改革，藉以應付早已潛藏的危機或泡沫，還出現強勢及具有能力的領導人，其經濟及股市的發展應較佳，只是階段不同、程度迥異而已。

 

安倍在2012年底再次就任日本首相後，立即推出首二支箭，金融及財政政策雙管齊下，刺激日經指數2014年上升70% (詳見圖一)，看似有聲有色 !  但自2014年推出第三支箭後，不但面對嚴峻挑戰，還必須落實許多細節。

 

日印冀望主導21世紀亞洲增長 抗衡中國

 

印度總理莫迪(Modi)剛當選時代雜誌2014年十大風雲人物首位，他早前的日本之行非常成功，亦冀望此行改變印度的形象，尤其是透過改善基建及官僚等吸引海外投資 ; 他早已與日本交往，當他在2007 – 2012年擔任Gujarat首長時，改善當時電力供應及吸引不少日本投資，與日本政、商界過從甚密。

 

適逢近期印度的經濟數據非常理想，如次季經濟增長在通脹調校後回落至10月份5.52%，通脹從雙位數字下跌至5.52%，印度央行行長繼續利用加息壓抑通脹，幸而油價熊市有助舒緩通脹。雖然美元今年表現強勢，央行將干預盧比匯率及協助保持出口競爭力，在取消油價的資助後，預料印度的外匯儲備將大幅增加及收支赤字大幅下降。

 

印度左右逢源

 

中國早前在上海成立金磚五國銀行，印度便出任首任行長，可見印度不欲稱臣於中國，可能與中國在亞洲地區(甚至全球)爭霸 !  綜觀印度目前的行徑，她希望從美國、日本及中國互相競爭中獲得最大利益，並協助印度急起直追中國 !  另一方面，印度對中國推行之城鎮化頗感興趣，也欲借鏡高鐵、基建及經濟特區等成功經驗，協助印度推動社會、民生、基建及經濟發展等。

 

由此觀之，日本及印度互補和合作空間頗大，有助孕育更多日、印企業合作，不但協助日本企業保持未來的增長速度，印度也藉機改善基建及民生，如加快興建鐵路和改善物流系統等提高競爭力，為印度晉身另一亞洲強國奠下基礎。

 

相信各位明白 “水向低流”乃大自然定律，資金必然流入低成本的地區/國家，如越南、緬甸及印度等，且看印度新總理莫迪能否藉國際形勢加快自身發展，成為未來10年全球增長速度最快的國家 !  若屬實，各位宜留意印度股市走勢，應長線投資或持有 ? 甚至伺調整之機買入 ?

 

按圖二A所示，印度股市已超越2007年金融海嘯爆發前之高位191%，扣除印度盧比貶值43%，淨回報達148% ; 圖二B顯示於2014年印度股市中，尤以印度小型企業表現最佳。

 

中國股市必定後來居上

 

中國豈能坐以待斃 !  中國股市經歷6年熊市，但中國在這6年來每年GDP增長仍達7%或以上，股市應不斷創下新高才合理，在歐美、印度及印尼等股市創下金融海嘯後新高，國內A股在2014年卻上升了4 –5成，只有金融海嘯後之一半而已(詳見圖三)，表現仍遜於美股及恆指。

 

中國政府因此必須迎頭趕上及保持領先地位，中央希望從政府推動投資、出口、轉型、服務業及內需等，也致力反貪腐，並以此為常態。中央政府還透過增加支持金融業支援實體經濟，利用股市及債市協助國企改革等，預計中央政府更高調地支撐股市，故東驥基金董事總經理龐寶林於2014年8月6日在騰訊QQ道出 “A股牛市真的來了” !  (詳見圖四訪問) 

 

在政府指示下，儘管中國經濟仍存在下行風險及尚未見底，如房價下滑、2014年11月份通脹下跌至1.4%、生產物價指數下跌2.7%等，故中國或需利用全面減息保持7%經濟增長。

 

中國在3個鐵底下，即股市估值底、改革底、悲觀的投資情緒已見底，經濟緩慢地回升，如近期出口增長仍然不濟，只有4%，貿易順差達554億美元，創下歷史新高。

 

配合滬港通及不對稱減息等催化劑，宏觀及外圍因素如歐洲減息及推行量寬、利差交易、美國聯儲局暫時未能加息、日本政府退休金增加海外投資比例等，相信中港股市在2015年仍有機會上升，尤其是A股散戶已把6年熊市心態拋諸腦後，一舉投入A股牛市的升浪裡，因為中國GDP已較7年前大幅增加，內地人亦已累積更多財富，還可以利用融資投資於股票等，他們更拋房、棄理財產品及商業等，大量資金紛紛轉投A股市場，金融市場改善對國企改革非常有利，最終推動股市進一步發展，各位宜把握之。

 

除投資於A股指數基金外，投資者可考慮下列10大中國投資機遇：

 

1. A、H股差價頗大的股份(尤其是金融類別等)；

2. 受惠於減息的板塊(如內銀股)；

3. 電力股(因減息後其借貸成本下降)；

4. 軍工股(因李嘉城購入其中一隻軍工股)；

5. 資產管理股份(包括本港及國內上市的股份) ;

6. 息口敏感的股份 ;

7. 受惠於“一帶一路”的基建股份 ;

8. 受惠於國企改革的股份 ; 

9. 高負債比率的股份, 包括 : 內房、工業股、基建股等 ; 及

10. 其他包括：消費、醫療及互聯網等。

 

"聲明 : 作者為香港證監會持牌人士。本人沒有持有上述所提及的證券。"